利率市场化进程中的保险业大趋势

■保险资产配置中，固息资产的主导地位使得利率水平变动对保险投资起决定作用，保险投资收益率变动周期基本与利率波动吻合

■利率市场化初期，一般会经历利率水平上行，从而带动保险投资收益率上升的过程。在完成利率市场化改革之后，保险投资收益率冲高后也会有所回调，进而随着保险投资渠道和工具的稳定而保持稳定

■国泰君安研究显示，利率市场化的最初阶段，改革进程通常不会太激进，因而利率变动对寿险保费的冲击不会太大。随着利率市场化进入加快推行和实质进展的阶段，通常寿险保费增速会受到较大的冲击。但是，利率市场化进程到中后期，寿险保费增速通常会快速回升

■产品创新是利率波动条件下保险公司分散风险或者适应新的市场条件的首要选择

利率市场化意味着利率由市场资金的供求双方自行决定。自1996年起，我国加快了利率市场化的步伐，采取了有计划、有步骤的利率市场化改革（见表一）。过去十几年中，我国基本上完成了货币市场和债券市场的利率市场化。自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制之后，我国利率市场化的完成仅剩存款利率上限最后一道关口，同时也是最为艰巨的一步。

伴随着银行利率市场化的推进，保险利率市场化也拉开了大幕。2013年8月，保监会正式推出寿险定价利率市场化，将原来传统险定价利率2.5%的上限放开，但评估利率不得超过3.5%。在此次定价利率市场化之前，保障型险种的保费比较贵，缺乏竞争力。定价利率市场化正式推出后，保险公司逐渐开始“回归保障”，不断推出定价利率上升到3.5%~4%的新产品以提升产品吸引力。

伴随着金融改革的深入，长期来看利率市场化是必然的趋势，势必对金融行业产业深远的影响。作为金融行业的重要组成部分，保险当然是“插翅难逃”。